「天风国际」四个二带两王！股市迎来最强组合拳！（宏观经济专题一）

来源：新浪财经 2023-08-30 19:13:32

来源：天风国际

证监会密集发布三大重磅新举措——降低融资保证金最低比例，由100%降低至80%；进一步规范股份减持行为；优化IPO、再融资监管安排。叠加上印花税下调，这套力度空前的“组合拳”释放出了强有力的政策信号，有利于市场加速恢复，推动股市的长期稳定发展。

(资料图)

首先，阶段性收紧IPO。也就是表明短期要停发新股，降低市场的融资需求，维护市场资金平衡。之前市场较大的怨言就在于，股市新股不断，从而稀释了市场的资金从而导致了行情越来越差。而收紧IPO的发行，代表了从根源上掐断了一部分怨言，并也代表了目前是比较重要的底部区间。根据历史数据来看，在停发IPO半年后，往往将会有一轮不小的牛市。

总体来看，IPO的暂停对市场的影响是利好效应更加明显。历史上9次暂停期间，有4次上涨，5次下跌，但上涨的幅度明显大于下跌的幅度。而下跌的5次IPO暂停期间，跌幅均在15%以内；上涨的4次中，期间最大上涨幅度大多超过50%。

其次，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，也将会适当限制融资间隔和融资规模。另外，也将规范股东减持，没分红的、净利润不过关的，也将不予减持。

如果说印花税治标不治本，只能算是提振信心的兴奋剂的话，那么关于减持的条例或许是治本的方法。除去IPO发行的问题，减持同样也是市场抱怨最多的地方，目前市场环境在这种情况下，大股东的减持，总是几十亿甚至十几亿的套现，不仅让股价无法上涨，同样也会导致情绪悲观，甚至对立。根据同花顺数据显示，如果未来将按照此条例执行，市场当中将超过2400加公司，也就是一半的企业，都将无法减持与融资，可能将会减少市场几百上千亿的融资需求。这个政策可谓是打蛇打七寸，正好打在关键位置上。

最后，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。也是相当重要，目前场内融资在1.5万亿人民币以上，如果下降保证金比例，一下就能释放大几千的资金出来，这或许比印花税带来的利好还要大。

在2015年股灾时，就曾将融资保证金比例从50%提高至100%，直接给市场降了杠杆，这才导致了千股跌停，随后这么多年一直没变。因为害怕再来一次杠杆牛，所以目前想要先观察下降至80%的情况，如果市场反映不好，或许也不排除进一步下调的空间。

而这一番组合拳的动作，或许也是看到了8月数据的全面向好，政策上先点火，后续良好的数据再跟上。这样政策和基本面都有充分的条件下，二级市场才会有启动的可能，但这都以宏观经济指标为基础，所以或许在宏观经济数据再逐步向好，那么市场的底部或许才是开始向上的时候。

总之，未来可用的手段还有很多，也不必因此而担心无牌可出，一套复杂的组合拳或许在逐步的全面展开，各部门也将会参与其中。在短期上市场情绪上的困扰也不必太在意。重回正规，走出估值修复的行情才是主道路。

国泰君安（02611.HK）：国泰君安机构与交易业务坚定向客需转型、综合服务能力不断增强。公司机构业务覆盖范围广泛，特别在机构经纪、托管外包与衍生品业务上，公司保持行业领先地位。

中信证券（06030.HK）：公司机构业务发展处于行业领先水平，对中国券商机构业务发展路径的规划具有参考意义。中信证券机构业务种类齐全，包含机构经纪业务、衍生品业务、大宗商品业务、托管业务和投研等业务线，覆盖机构投资的全生命周期。

中金公司（601995）：中金公司股票业务主要是为境内外专业投资者提供‚投研、销售、交易、产品、跨境‛的一站式股票业务综合金融服务。目前，股票业务已成为公司第一大收入和利润来源。

华泰证券（601688）公司零售业务的发展长期居于行业领先水平，且业务种类齐全，包含代理销售金融产品、代理买卖证券、融资融券和基金投顾等业务线，积极搭建全生命周期客户交易体系与成长体系。公司提早布局金融科技，依托“互联网+”模式降成本、提效能，并凭借成本控制方面的差异性优势，打破了垄断性的佣金经纪，迅速扩大经纪业务市场份额，确立了零售经纪业务市场中的领先地位。

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